Parinkčių apibrėžimas

Turinys

• Kas yra pasirinkimas?
• Kaip veikia parinktys
• Parinktys Rizikos metrika: graikai
• Skambinimo parinkčių pirkimas
• Pardavimo skambučių parinktys
• Pirkimo pasirinkimo sandorių pirkimas
• Pardavimo pasirinkimo sandoriai
• Realus pasirinkimo galimybės pavyzdys
• Parinktys Skleidžiasi

Kas yra pasirinkimas?

Pasirinkimo sandoriai yra finansinės priemonės, kurios yra išvestinės priemonės, pagrįstos pagrindinių vertybinių popierių, tokių kaip akcijos, verte. Pasirinkimo sutartis suteikia pirkėjui galimybę pirkti ar parduoti pagrindinį turtą, atsižvelgiant į jo turimą sutarties tipą. Priešingai nei ateities sandoriai, turėtojas neprivalo pirkti ar parduoti turto, jei nuspręs.

• Pirkimo pasirinkimo sandoriai suteikia turėtojui galimybę nusipirkti turtą už nurodytą kainą per tam tikrą laiką. Pardavimo pasirinkimo sandoriai suteikia turėtojui galimybę parduoti turtą už nurodytą kainą per tam tikrą laiką.

Kiekvienai pasirinkimo sandorio sutarčiai bus nustatytas konkretus galiojimo laikas, iki kurio turėtojas turi pasinaudoti savo pasirinkimo galimybe. Nurodyta pasirinkimo sandorio kaina yra žinoma kaip pradinė kaina. Opcionai paprastai perkami ir parduodami per internetinius ar mažmeninius tarpininkus.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Pasirinkimo sandoriai yra išvestinės finansinės priemonės, suteikiančios pirkėjams teisę, bet ne įpareigojimą, pirkti ar parduoti pagrindinį turtą už sutartą kainą ir datą. Skambinimo pasirinkimo sandoriai ir pardavimo pasirinkimo sandoriai sudaro pagrindą daugybei pasirinkimo galimybių strategijų, skirtų apsidraudimui, pajamos ar spekuliacija. Nors yra daug galimybių pasipelnyti pasirinkimo sandoriais, investuotojai turėtų atidžiai pasverti riziką.

Pasirinkimas

Kaip veikia parinktys

Pasirinkimo galimybės yra universalus finansinis produktas. Šiose sutartyse dalyvauja pirkėjas ir pardavėjas, kai pirkėjas sumoka opciono premiją už sutartyje suteiktas teises. Kiekvieną pirkimo pasirinkimo sandorį turi trumpalaikis pirkėjas ir trumpalaikis pardavėjas, o pardavimo pasirinkimo sandoriai - trumpalaikis pirkėjas ir trumpalaikis pardavėjas.

Pasirinkimo sandoriai paprastai atspindi 100 pagrindinio vertybinio popieriaus akcijų, o pirkėjas sumoka priemokos mokestį už kiekvieną sutartį. Pvz., Jei pasirinkimo sandorio įmoka yra 35 centai už sutartį, vieno pasirinkimo sandorio pirkimas kainuotų 35 USD (0, 35 USD x 100 = 35 USD). Priemoka iš dalies pagrįsta įspėjimo kaina - vertybinių popierių pirkimo ar pardavimo kaina iki galiojimo pabaigos. Kitas priemokos kainos veiksnys yra galiojimo laikas. Panašiai kaip ir su šaldytuve esančia pieno dėžute, galiojimo laikas nurodo dieną, kurią turi būti pasinaudota pasirinkimo sandoriu. Bazinis turtas nustatys tinkamumo vartoti terminą. Atsargos paprastai būna trečiasis sutarties mėnesio penktadienis.

Prekybininkai ir investuotojai pirks ir parduos opcionus dėl kelių priežasčių. Spekuliacija pasirinkimo sandoriais leidžia prekybininkui išlaikyti svertinę turto poziciją mažesne kaina nei perkant turto akcijas. Investuotojai pasinaudos pasirinkimo sandoriais, kad apsidraustų ar sumažintų savo portfelio riziką. Kai kuriais atvejais opcionų turėtojas gali gauti pajamų pirkdamas pirkimo opcionus arba tapdamas opcionų rašytoju.

Amerikos opcionai gali būti naudojami bet kuriuo metu iki pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos dienos, o europiniai pasirinkimo sandoriai gali būti naudojami tik galiojimo pabaigos dieną arba įvykdymo dieną. Pasinaudojimas reiškia pasinaudojimą teise pirkti ar parduoti pagrindinį vertybinį popierių.

Parinktys Rizikos metrika: graikai

„Graikai“ yra terminas, naudojamas opcionų rinkoje, siekiant apibūdinti įvairius rizikos, susijusios su opcionų pozicijos užėmimu, pasirinkimą tam tikrame pasirinkimo sandoryje arba pasirinkimo portfelyje. Šie kintamieji vadinami graikais, nes jie paprastai siejami su graikų simboliais. Kiekvienas rizikos kintamasis yra netobulos prielaidos ar pasirinkimo sandorio su kitu pagrindiniu kintamuoju rezultatas. Norėdami įvertinti opcionų riziką ir valdyti opcionų portfelius, prekybininkai naudoja skirtingas graikų vertes, tokias kaip delta, theta ir kt.

Delta

Delta (Δ) parodo pasirinkimo sandorio kainos ir pagrindinio turto kainos pokytį 1 USD. Kitaip tariant, opciono jautrumas kainai, palyginti su pagrindine. Pirkimo pasirinkimo galimybės delta yra intervalas nuo nulio iki vienos, o pardavimo pasirinkimo galimybės delta - nuo 0 iki neigiamos. Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojas yra ilgas pirkimo pasirinkimo sandoris, kurio delta yra 0, 50. Taigi, jei pagrindinės akcijos padidėtų 1 USD, opciono kaina teoriškai padidėtų 50 centų.

Opcionų prekybininkams delta taip pat parodo apsidraudimo santykį delta-neutraliai pozicijai sukurti. Pavyzdžiui, jei jūs perkate standartinį amerikiečių pirkimo pasirinkimo sandorį su 0, 40 delta, turėsite parduoti 40 akcijų akcijų, kad būtų visiškai apsidraudę. Grynasis opcionų portfelio delta taip pat gali būti naudojamas norint gauti portfelio apsidraudimo koeficientą.

Mažiau paplitęs opciono deltos panaudojimas yra dabartinė tikimybė, kad jis baigsis pinigais. Pavyzdžiui, šiandien 0, 40 delta vertės pasirinkimo sandorio numanoma 40% tikimybė sumokėti pinigus. (Norėdami daugiau sužinoti apie deltą, skaitykite mūsų straipsnį: „Perženkite paprastą deltą: suprantate pozicijos deltą“.)

Teta

Theta (Θ) parodo pasirinkimo sandorio kainos ir laiko pokyčius arba laiko jautrumą - kartais žinomą kaip pasirinkimo laiko sumažėjimą. Theta nurodo sumą, kurią pasirinkimo sandorio kaina sumažėtų, nes laikas iki galiojimo pabaigos sumažėtų, visa kita lygi. Pavyzdžiui, tarkime, kad investuotojas yra ilgas pasirinkimas, kurio teta yra –0, 50. Pasirinkimo sandorio kaina sumažėtų 50 centų kiekvieną dieną, kuri praeina, visa kita būtų lygi. Jei praeitų trys prekybos dienos, opciono vertė teoriškai sumažėtų 1, 50 USD.

Teta didėja, kai pasirinkimo sandoriai yra ne pinigai, ir mažėja, kai opcionai yra ne pinigų, o ne. Arčiau galiojimo laiko esančių parinkčių laikas taip pat greitai suyra. Ilgi skambučiai ir ilgi pavedimai paprastai turės neigiamą tetą; trumpi skambučiai ir trumpi pavedimai turės teigiamą tetą. Palyginimui, instrumentas, kurio vertė nesumažėja su laiku, pavyzdžiui, vertybinių popierių, turėtų nulinę Theta vertę.

Gama

Gama (Γ) parodo pasirinkimo sandorio delta ir bazinio turto kainos kitimo greitį. Tai vadinama antros eilės (antrinės išvestinės) kainos jautrumu. Gama nurodo sumą, kurią delta pakeistų, jei 1 vertybinis popierius būtų perkeltas 1 USD. Pvz., Tarkime, kad investuotojas yra ilgas vieno pasirinkimo sandorio pasirinkimas hipotetinei XYZ akcijai. Pokalbio galimybės delta yra 0, 50, o gama - 0, 10. Todėl, jei akcijų XYZ padidėtų arba sumažėtų 1 USD, pirkimo pasirinkimo sandorio delta padidėtų arba sumažėtų 0, 10.

Gama naudojama norint nustatyti, koks yra pasirinkimo sandorio deltos stabilumas: aukštesnės gama vertės rodo, kad delta gali dramatiškai pasikeisti reaguojant į net mažus pagrindinės priemonės kainos pokyčius. „Gama“ yra didesnė opcionams, kurie yra už pinigus, ir mažesni, opcionams, kurie yra in-the-money ir padidėja dydžiu artėjant galiojimo laikui. Gama vertės paprastai yra mažesnės, kuo toliau nuo galiojimo laiko pabaigos; parinktys, kurių galiojimo laikas yra ilgesnis, yra mažiau jautrios delta pokyčiams. Artėjant galiojimo laikui, gama vertės paprastai būna didesnės, nes kainų pokyčiai turi didesnį poveikį gama.

Pasirinkimo sandorių prekybininkai gali pasirinkti ne tik apsidrausti nuo deltos, bet ir nuo gama, kad būtų delta-gama neutralūs, tai reiškia, kad kintant bazinei kainai delta išliks artima nuliui.

Vega

Vega (V) rodo pasirinkimo sandorio vertės ir bazinio turto numanomo nepastovumo pokyčio greitį. Tai yra opcijos jautrumas nepastovumui. „Vega“ nurodo pasirinkimo sandorio kainos pokyčių sumą, kai numanomo kintamumo pokytis yra 1%. Pavyzdžiui, pasirinkimo sandoris, kurio vega yra 0, 10, rodo, kad tikimasi, kad pasirinkimo sandorio vertė pasikeis 10 centų, jei numanomas nepastovumas pasikeis 1%.

Kadangi padidėjęs nepastovumas reiškia, kad pagrindinė priemonė patirs ekstremalias vertes, padidėjęs nepastovumas atitinkamai padidins pasirinkimo sandorio vertę. Priešingai, nepastovumo sumažėjimas neigiamai paveiks pasirinkimo sandorio vertę. „Vega“ yra maksimali galimybė rinktis už pinigus, kurių galiojimo laikas yra ilgesnis.

Tie, kurie moka graikų kalbą, atkreipia dėmesį, kad nėra tikros graikiškos raidės, pavadintos vega. Yra įvairių teorijų apie tai, kaip šis simbolis, primenantis graikišką raidę nu, atsidūrė akcijų biržoje.

Rojus

Rho (p) rodo pasirinkimo sandorio vertės ir 1% palūkanų normos pokyčio normą. Tai matuoja jautrumą palūkanų normai. Pvz., Tarkime, kad pasirinkimo sandorio rodiklis yra 0, 05, o kaina 1, 25 USD. Jei palūkanų normos padidėtų 1%, pirkimo pasirinkimo sandorio vertė padidėtų iki 1, 30 USD, o visa kita būtų lygi. Akcijų pardavimo variantai yra atvirkščiai. „Rho“ yra geriausias pasirinkimas už pinigus, kai yra ilgas laikas iki galiojimo pabaigos.

Mažieji graikai

Kai kurie kiti graikai, su kuriais nėra taip dažnai diskutuojama, yra lambda, epsilonas, vomma, vera, greitis, zomma, spalva, ultima.

Šie graikai yra antrasis ar trečiasis kainų nustatymo modelio darinys ir daro įtaką tokiems dalykams kaip deltos pokytis, keičiantis nepastovumui ir pan. Jie vis dažniau naudojami opcionų prekybos strategijose, nes kompiuterinė programinė įranga gali greitai apskaičiuoti ir atsižvelgti į šiuos sudėtingus ir kartais ezoterinius rizikos veiksnius.

Rizika ir pelnas perkant skambučio parinktis

Kaip minėta anksčiau, pirkimo pasirinkimo sandoriai leidimo turėtojui leidžia įsigyti pagrindinį vertybinį popierių už nurodytą pradinę kainą iki galiojimo pabaigos datos, vadinamos galiojimo pabaiga. Turėtojas neprivalo pirkti turto, jei nenori to įsigyti. Pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjui rizika apsiriboja sumokėta priemoka. Pagrindinių akcijų kainų svyravimai neturi įtakos.

Pirkimo pasirinkimo sandorių pirkėjai pasiūlo akcijų biržoje ir tiki, kad akcijų kaina padidės aukščiau nei nustatyta kaina nepasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimo laikui. Jei investuotojo kilimo perspektyva bus įgyvendinta ir akcijų kaina padidės virš streikuojančios kainos, investuotojas gali pasinaudoti pasirinkimo galimybe, nusipirkti akcijų už streiko kainą ir nedelsdamas parduoti akcijas dabartine rinkos kaina, kad gautų pelną.

Jų pelnas iš šios prekybos yra rinkos dalies kaina, atėmus bazinę akcijų kainą, pridėjus pasirinkimo sandorio kainą - priemoką ir bet kokią tarpininkavimo komisiją pavedimams pateikti. Rezultatas bus padaugintas iš įsigytų opcionų sutarčių skaičiaus, padaugintas iš 100 - darant prielaidą, kad kiekviena sutartis reiškia 100 akcijų.

Tačiau, jei pagrindinė akcijų kaina iki galiojimo pabaigos nejuda aukščiau bazinės kainos, pasirinkimo sandoris baigiasi bevertiškai. Nereikalaujama, kad savininkas nusipirktų akcijas, tačiau praras už skambutį sumokėtą priemoką.

Rizika ir pelnas pardavus skambučių opcionus

Skambučio galimybių pardavimas yra žinomas kaip sutarties rašymas. Rašytojas gauna priemoką. Kitaip tariant, pasirinkimo sandorio pirkėjas moka premiją pasirinkimo sandorio sudarytojui ar pardavėjui. Didžiausias pelnas yra priemoka, gauta pardavus opcioną. Investuotojas, kuris parduoda pirkimo pasirinkimo sandorį, yra kantrus ir mano, kad pagrindinės akcijų kaina per opciono galiojimo laiką kris arba išliks palyginti artima pasirinkimo sandorio pradinei kainai.

Jei vyraujanti rinkos dalis yra lygi ar mažesnė už bazinę kainą pasibaigus galiojimo laikui, skambučio pirkėjui tokia galimybė nebegalioja. Pasirinkimo sandorio pardavėjas sumoka premiją kaip pelną. Pasirinkimo galimybe nesinaudojama, nes pasirinkimo sandorio pirkėjas nepirktų akcijų už mažesnę nei lygią vyraujančiai rinkos kainai.

Tačiau jei rinkos dalies kaina yra didesnė už galiojimo pabaigą, pasirinkimo sandorio pardavėjas privalo parduoti akcijas opciono pirkėjui už tą mažesnę pardavimo kainą. Kitaip tariant, pardavėjas privalo arba parduoti akcijas iš savo turimo portfelio, arba pirkti akcijas už vyraujančią rinkos kainą, kad galėtų parduoti pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjui. Sutarties sudarytojas patiria nuostolį. Nuostolio dydis priklauso nuo akcijų, kurias jos turi naudoti pasirinkimo sandoriui padengti, kainos, pridėjus visas tarpininkavimo pavedimo išlaidas, bet atėmus gautas įmokas.

Kaip matote, skambučių rašytojų rizika yra daug didesnė nei skambučių pirkėjų rizika. Skambučio pirkėjas praranda tik priemoką. Rašytojas susiduria su begaline rizika, nes akcijų kaina gali ir toliau kilti, didindama nuostolius.

Rizika ir pelnas perkant pardavimo pasirinkimo sandorius

Pirkimo pasirinkimo sandoriai yra investicijos, kai pirkėjas mano, kad pagrindinės akcijų rinkos kaina nukris žemiau pasirinkimo sandorio kainos pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos dieną arba anksčiau. Vėlgi, savininkas gali parduoti akcijas neprivalėdamas parduoti akcijomis iki nurodytos datos.

Kadangi pardavimo pasirinkimo sandorių pirkėjai nori, kad akcijų kaina sumažėtų, pardavimo pasirinkimo sandoris yra pelningas, kai pagrindinės akcijų kainos yra mažesnės už pradinę kainą. Jei vyraujanti rinkos kaina yra mažesnė nei galiojimo pabaigos kaina, investuotojas gali įgyvendinti pirkimo kainą. Jie parduos akcijas už didesnę pasirinkimo kainą. Jei jie nori pakeisti šias akcijas, jie gali jas įsigyti atviroje rinkoje.

Jų pelnas iš šios prekybos yra streiko kaina, atėmus dabartinę rinkos kainą, pridėjus išlaidas - priemoką ir bet kokią tarpininkavimo komisiją užsakymams pateikti. Rezultatas bus padaugintas iš įsigytų opcionų sutarčių skaičiaus, padaugintas iš 100 - darant prielaidą, kad kiekviena sutartis reiškia 100 akcijų.

Pardavimo pasirinkimo sandorio vertė padidės, kai mažės pagrindinė akcijų kaina. Priešingai, pardavimo pasirinkimo sandorio vertė mažėja didėjant akcijų kainai. Pirkimo pardavimo pasirinkimo sandorių rizika apsiriboja priemokos praradimu, jei pasirinkimo sandoris pasibaigia bevertis.

Pardavimo pasirinkimo sandorių pardavimo rizika ir pelnas

Pardavimo opcionų pardavimas taip pat žinomas kaip sutarties rašymas. Pardavimo pasirinkimo sandorio sudarytojas mano, kad pagrindinės akcijų kainos išliks tokios pačios arba padidės per pasirinkimo sandorio galiojimo laiką - tai privers juos parduoti akcijas. Tokiu atveju pasirinkimo sandorio pirkėjas turi teisę priversti pardavėją nusipirkti pagrindinio turto akcijas už pradinę kainą pasibaigus galiojimo laikui.

Jei pagrindinių akcijų kaina nepasibaigs iki galiojimo pabaigos datos, pardavimo pasirinkimo sandoris pasibaigs beverčiai. Didžiausias rašytojo pelnas yra priemoka. Pasirinkimo galimybe nesinaudojama, nes pasirinkimo sandorio pirkėjas neparduos akcijų už mažesnę akcijų kainą, kai rinkos kaina yra didesnė.

Tačiau jei akcijų rinkos vertė nukrenta žemiau pasirinkimo sandorio kainos, pirkimo pasirinkimo sandorio sudarytojas privalo pirkti pagrindinės akcijų akcijas mažėjimo kaina. Kitaip tariant, pardavimo pasirinkimo sandoriu pasinaudos pasirinkimo sandorio pirkėjas. Pirkėjas parduos savo akcijas už mažesnę kainą, nes ji yra didesnė už akcijų rinkos vertę.

Pardavimo pasirinkimo sandorio sudarytojo rizika kyla, kai rinkos kaina nukrenta žemiau standartinės kainos. Dabar, pasibaigus galiojimo laikui, pardavėjas yra priverstas pirkti akcijas už mažesnę kainą. Priklausomai nuo to, kiek akcijos įvertino, rašytojo nuostoliai gali būti dideli.

Pardavėjas - pardavėjas - gali arba išlaikyti akcijas, ir tikėtis, kad akcijų kaina vėl padidės virš pirkimo kainos, arba parduoti akcijas ir prisiimti nuostolius. Vis dėlto bet kokius nuostolius šiek tiek kompensuoja gauta įmoka.

Kartais investuotojas surašys pardavimo pasirinkimo sandorius už mažą kainą, kur jie mato, kad akcijos yra geros vertės ir norėtų pirkti už tokią kainą. Kai kaina krinta ir pasirinkimo sandorio pirkėjas pasinaudoja savo pasirinkimu, jie gauna akcijas norima kaina, o papildomas pranašumas yra opciono priemokos gavimas.

Argumentai už

• Pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjas turi teisę pirkti turtą mažesne nei rinkos kaina, kai akcijų kaina kyla.

• Pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjas gali gauti pelno parduodamas akcijas pradine kaina, kai rinkos kaina yra mažesnė už pardavimo kainą.

• Opcionų pardavėjai už pirkėjo opciono pasirašymą gauna priemoką.

Minusai

• Mažėjančioje rinkoje pardavimo pasirinkimo sandorio pardavėjas gali būti priverstas pirkti turtą už didesnę pardavimo kainą, nei jie paprastai mokėtų rinkoje.

• Pasirinkimo sandorio sudarytojas susiduria su begaline rizika, jei akcijų kaina smarkiai pakils ir jie bus priversti pirkti akcijas už didelę kainą.

• Opciono pirkėjai turi mokėti išankstinę premiją pasirinkimo sandorio sudarytojams.

Realus pasirinkimo galimybės pavyzdys

Tarkime, kad „Microsoft“ (MFST) akcijos prekiauja 108 USD už akciją ir jūs tikite, kad jų vertė didės. Jūs nuspręsite nusipirkti pirkimo pasirinkimo sandorį, jei norite pasinaudoti padidėjusia akcijų kaina.

Jūs perkate vieną skambučio variantą, kurio būsimoji kaina - 115 USD per mėnesį - 37 centai už kontaktą. Bendros grynųjų pinigų išlaidos jums yra 37 USD už poziciją, taip pat mokesčiai ir komisiniai (0, 37 x 100 = 37 USD).

Jei akcijų kursas padidės iki 116 USD, jūsų pasirinkimo sandorio vertė bus 1 USD, nes galėtumėte pasinaudoti galimybe įsigyti akcijų už 115 USD už akciją ir iškart perparduoti už 116 USD už akciją. Pasirinkimo sandorio pelnas būtų 170, 3%, nes jūs sumokėjote 37 centus ir uždirbote 1 USD - tai yra daug daugiau nei 7, 4% bazinės akcijų kainos padidėjimas nuo 108 USD iki 116 USD pasibaigus galiojimo laikui.

Kitaip tariant, pelnas doleriais būtų grynasis 63 centai arba 63 USD, nes viena opciono sutartis reiškia 100 akcijų (1 USD - 0, 37 x 100 = 63 USD).

Jei akcijos sumažėtų iki 100 USD, jūsų pasirinkimas pasibaigtų bevertis, o jums nereikėtų mokėti daugiau nei 37 USD. Viršūnė ta, kad jūs nenusipirkote 100 akcijų už 108 USD, o tai būtų nulėmę 8 USD vienai akcijai arba 800 USD bendrą nuostolį. Kaip matote, pasirinkimo galimybės gali padėti sumažinti jūsų neigiamos rizikos riziką.

Parinktys Skleidžiasi

Pasirinkimo sandorių pasiskirstymas yra strategijos, kurios naudoja įvairius pasirinkimo variantų pirkimo ir pardavimo derinius norimam rizikos ir grąžos profiliui. Spredai sudaromi naudojant vanilės parinktis ir gali būti naudojami įvairūs scenarijai, tokie kaip aplinka, kurioje yra didelis ar mažas nepastovumas, judesiai aukštyn ar žemyn ar kas nors tarp jų.

Teoriškai galima paskleisti strategijas, apibūdinančias jų išmokėjimą, arba vizualizuoti pelno (nuostolio) profilį, pavyzdžiui, „bulių skambučių pasiskirstymas“ ar „geležies vardai“. Peržiūrėkite mūsų straipsnį apie 10 bendrų pasirinkimo galimybių paskirstymo strategijų, kad sužinotumėte daugiau apie tokius dalykus kaip užmegzti skambučiai, daugialypės terpės ir kalendoriaus skirtumai.