Griaunamojo fondo kvietimo apibrėžimas
„Smerkimo fondo reikalavimas“ yra nuostata, leidžianti obligacijų emitentui nusipirkti neapmokėtų obligacijų iš obligacijų savininkų nustatytu kursu, naudojant pinigus („nuskendimo fondą“) iš emitento uždarbio, sutaupyto specialiai vertybinių popierių atpirkimui. Kadangi investuotojams kyla abejonių, ar obligacija ir toliau mokės iki termino pabaigos, mažėjančio fondo reikalavimas laikomas papildoma investuotojų rizika.
SUMAŽINTI Smerkimo fondo kvietimą
Investicinis fondas yra metinis rezervas, kuriame emitentas privalo periodiškai kaupti indėlius, kurie bus naudojami padengti obligacijų išpirkimo ar obligacijų pirkimo atviroje rinkoje išlaidas. Fondas dažniausiai vertinamas kaip obligacijų, turinčių privalomą išpirkimo sąlygą, pasitikėjimo indeksas. Privalomas obligacijų išpirkimas reikalauja, kad emitentas išleistų dalį ar visas obligacijas prieš terminą. Pavyzdžiui, įmonė išleidžia 10 metų obligacijas, kurių nominali vertė yra 100 mln. USD. Kiekvienais metais reikalaujama supirkti 10% neapmokėtų obligacijų. Siekdamas įvykdyti savo palūkanas ir sumokėti pagrindinę prievolę už kiekvieną periodą, kai išperka obligacijas, jis per patikėtinio saugojimo sąskaitą įsteigs mažėjantį fondą, kuriame kasmet perveda 10% arba 1 mln. USD.
Griaunamojo fondo reikalavimas leidžia emitentui išpirkti turimą skolą anksčiau laiko, panaudojant pinigus, kurie buvo atidėti fonde. Tai yra emitento reikalavimas, kad dalis arba visos neapmokėtos apyvartinės obligacijos atitiktų privalomąjį krintančiojo fondo reikalavimą. Vertybiniai popieriai, kuriems teikiamos rezervinio fondo atsargos, teikia didesnes pajamas, kad kompensuotų papildomą riziką, susijusią su jų laikymu. Aptarnavimo atidėjiniai paprastai yra nominalia verte kartu su obligacijomis, kurios turi būti išperkamos burtų keliu. Investuotojams, gaunantiems skambančio fondo prašymą, bus mokamos visos sukauptos palūkanos ir pagrindinė investicija. Tačiau jie negaus palūkanų, mokamų kitais laikotarpiais.
Skolininkams, kurie pasirenka skęstančio fondo raginimą, sumažėja palūkanų normos rizika, suteikiant galimybę nupirkti neapmokėtus vertybinius popierius ir išleisti naujus su mažesnėmis palūkanų normomis. Tačiau investuotojai susiduria su reinvesticijos rizika esant žemoms palūkanų sąlygoms, atsižvelgiant į tai, kad jei jų obligacijos bus išpirktos, jie gali būti priversti reinvestuoti mažesnėmis palūkanų normomis.
Sumažėjusio fondo reikalavimas sumažina kredito riziką, nes fondas reiškia, kad yra numatyta atidėjimas grąžinti skolą, todėl yra užtikrintos mokėjimo prievolės. Tačiau mažėjančios lėšos gali nuvertėti, atsižvelgiant į tai, kad lėtoje ekonomikoje jų rezultatai gali būti prastesni.
