Nepastovumas yra pagrindinis faktorius, į kurį turi atsižvelgti visi pasirinkimo sandorių prekybininkai. Pagrindinio vertybinio popieriaus nepastovumas yra vienas iš pagrindinių veiksnių, lemiančių opcionų kainą to vertybinio popieriaus atžvilgiu. Jei vertybinis popierius paprastai yra nestabilus kainų pokyčių atžvilgiu, pasirinkimo sandoriai paprastai turi daugiau laiko vertės, nei jie būtų, jei vertybinių popierių kainos paprastai buvo lėtos. Tai yra tiesiog pasirinkimo sandorių sudarytojų, siekiančių maksimaliai padidinti gaunamų priemokų sumą, prisiimant ribotą pelno potencialą ir per didelę riziką parašyti pasirinkimo sandorį pirmiausia.
Panašiai „numanomas nepastovumas“ yra nepastovumo vertė, apskaičiuojama pagal pasirinkimo sandorių įkainojimo modelį, kai į modelį įtraukiama tikroji pasirinkimo sandorio rinkos kaina. Tai gali svyruoti atsižvelgiant į prekybininkų lūkesčius. Iš esmės dėl nepastovumo padidėja laiko premijos, įtrauktos į tam tikro vertybinio popieriaus pasirinkimo sandorius, dydis, o dėl nepastovumo sumažėja premijos už laiką padidėjimas. Tai gali būti naudinga informacija įspėjamiems prekybininkams.
Baimė ir akcijų rinka
Apskritai, nuosmukio metu akcijų rinka yra linkusi greitai mažėti - nes baimė sukelia pirkimo užsakymų pliūpsnį - ir lėčiau kilti. Nors ne visada taip yra, žinoma, tai yra pagrįsta nykščio taisyklė. Kai akcijų rinka pradeda kristi, opcionų svyravimai paprastai didėja - dažnai greitai. Dėl šios priežasties akcijų indeksų opcionų įmokos padidėja net daugiau, nei paprastai būtų galima tikėtis, remiantis tik paties pagrindinio indekso kainų pokyčiu. Ir atvirkščiai, kai nuosmukis galutinai sumažėja ir rinka vėl pamažu tampa aukštesnė, numanomas kintamumas - taigi ir laiko premijos, įtrauktos į akcijų indeksų pasirinkimo galimybes - tendencija mažėti. Tai sukuria potencialiai naudingą akcijų indekso pasirinkimo sandorių metodą.
Labiausiai paplitęs „baimės“ vertybinių popierių rinkoje rodiklis yra CBOE kintamumo indeksas (VIX). VIX matuoja numanomą SPX (kuri seka „S&P 500“) opcijų nepastovumą.
1 paveiksle VIX rodomas viršuje, trijų dienų santykinio stiprumo indeksas (RSI) apačioje, o piktograma SPY (biržoje prekiaujamas fondas, taip pat stebintis S&P 500) apačioje. Atkreipkite dėmesį, kaip VIX linkęs „smaigti“ aukščiau, kai nukris SPX.
(Atraskite finansinę priemonę, suteikiančią galimybę apsidrausti ir spekuliuoti. Žr . „VIX parinkčių pristatymas“ .)
Pardavimo kredito paskirstymas
Kai akcijų rinka mažėja, kainos paprastai padidėja. Panašiai, kai numanomas kintamumas tuo pat metu didėja mažėjant akcijų indeksui, dažnai padidėja premijų, įvestų į pasirinkimo sandorius, suma. Todėl prekybininkas gali pasinaudoti šia situacija, parduodamas pasirinkimo sandorius ir rinkdamas įmokas, kai, jo manymu, akcijų rinka yra pasirengusi grįžti į aukštyn koją. Kadangi parduodant „neapmokėtų akcijų“ pasirinkimo sandorius reikia prisiimti per didelę riziką, dauguma prekybininkų pagrįstai nesiryžta parduoti neapsaugotų akcijų, ypač kai rinkoje vyrauja neigiamos nuotaikos.
Todėl šioje situacijoje gali padėti du dalykai: požymis, kad išpardavimas mažėja arba netrukus sumažės, ir kredito paskirstymo pasiskirstymas naudojant pardavimo pasirinkimo sandorius.
Pirmiausia įvertinus antrą punktą, pardavimo kredito skirtumas, dar žinomas kaip „bulin put spread“, reiškia tiesiog pardavimo pasirinkimo sandorio pardavimo (arba „rašymo“) pateiktą nurodytą kainą ir tuo pačiu metu kito pirkimo pasirinkimo sandorio pirkimą už mažesnę pardavimo kainą.. Pirkdami mažesnės kainos pasiūlymą, „padengia“ trumpąją poziciją ir nustato pinigų sumos, kurią galima prarasti, sumą.
(Žinoma), visų prekybininkų ilgai siektas tikslas yra nustatyti, kada vertybinių popierių rinka pasikeis. Deja, tobulo sprendimo nėra. Nepaisant to, vienas iš bulių platinimo pranašumų yra tas, kad jūs nebūtinai turite būti tiksliai tikslūs. Tiesą sakant, jei jūs parduodate nekonvertuotą pinigų pasirinkimo sandorį (ty pardavimo pasirinkimo sandorį, kurio pardavimo kaina yra mažesnė nei dabartinė pagrindinio akcijų indekso kaina), jums tereikia „nebūti baisiai neteisus“.
Laiko nustatymo tikslais ieškosime trijų dalykų:
- „SPY“ prekyba viršija 200 dienų slenkamąjį vidurkį. Trijų dienų SPI „SPY“ buvo 32 ar mažesnė. Trijų dienų „VSI“, skirta „VIX“, buvo 80 ar aukštesnė, o dabar pažymėta žemiau.
Kai įvyks šie trys įvykiai, prekybininkas gali apsvarstyti galimybę nustatyti kredito skirtumus „SPY“ arba „SPX“.
(Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite skyriuje Rasti pelną apsidraudus geležies kondams .)
Pažvelkime į pavyzdį, naudodamiesi 1 paveiksle pateiktais signalais. Šią dieną SPY buvo didesnis nei 200 dienų slenkamasis vidurkis, trijų dienų SPY SPI neseniai nukrito žemiau 32, o trijų dienų RSI VIX ką tik pažymėjo. mažesnis nei viršijęs 80. Šiuo metu SPY prekiavo 106, 65 USD. Prekiautojas galėjo parduoti 10 iš lapkričio 104 akcijų, kurių kaina - 1, 40 USD, o nusipirkus 10 - lapkričio 103, kainavo 1, 16 USD.
Kaip matote 2 ir 3 paveiksluose:
- Didžiausias šios prekybos pelno potencialas yra 240 USD, o didžiausia rizika - 760 USD. Šiems pasirinkimams liko tik 22 dienos iki galiojimo pabaigos.Puikiai parduodama kaina yra 103, 76 USD.
Pažvelgus į tai kitaip, jei „SPY“ per kitas 22 dienas sumažės mažiau nei trimis punktais (arba maždaug 2, 7 procento), ši prekyba parodys pelną.
3 paveiksle pateiktos šios prekybos rizikos kreivės.
Jei bet kurios SPY kainos yra didesnės nei 104 USD, pasibaigus 22 dienoms, prekybininkas pasiliks visą 240 USD kreditą, gautą įvedus prekybą. Didžiausias nuostolis atsirastų tik tuo atveju, jei SPY galiojimo laikas būtų 103 USD ar mažiau. Jei SPY nukristų žemiau tam tikro lygio, prekybininkui gali tekti imtis veiksmų siekiant sumažinti jo nuostolius.
Esmė
Šiame pavyzdyje numanomo opcionų nepastovumo padidėjimas iki signalo datos, objektyviai išmatuotas naudojant VIX indeksą, buvo du tikslai:
- VIX smaigalys ir vėlesnis jo pasikeitimas rodė per didelę rinkos baimę - dažnai tai yra besitęsiančios pakilimo tendencijos pirmtakas. Dėl numanomo nepastovumo lygio smaigalys taip pat padidino laiko premijų dydį, kurį turi rašytojai. SPY parinktys.
Pardavęs skolinamų paskolų kainų skirtumą tokiomis aplinkybėmis prekybininkas gali padidinti savo galimą pelningumą imdamasis daugiau įmokų nei tuo atveju, jei numanomas kintamumas būtų mažesnis. Čia aprašytas metodas neturėtų būti laikomas „sistema“ ir tikrai negarantuojama, kad jis duos pelno. Tačiau tai yra naudingas pavyzdys, kaip derinant įvairius veiksnius opcionų prekybininkai gali suteikti unikalias prekybos galimybes.
Šis pavyzdys apėmė šių veiksnių derinimą:
- Kainų tendencija (reikalaujanti, kad SPY viršytų savo ilgalaikį vidurkį) Didelis kintamumas (VIX indekso smailė) Padidėjusi tikimybė (parduodant ne pinigų variantus)
Prekiautojai turėtų būti budrūs ir stengtis pateikti kuo daugiau veiksnių, taigi ir sėkmės šansų, kiek įmanoma daugiau jų naudai.
(Pasinaudokite akcijų judėjimu, susipažindami su šiais dariniais. Norėdami daugiau sužinoti, skaitykite skyriuje „ Opcionų kainų nustatymas“ .)
