„Velocity Shares Daily 2X VIX“ trumpalaikis ETN (NYSEARCA: TVIX) yra biržoje prekiaujamas vekselis (ETN), kuris stebi ateities sandorių indeksą „Standard & Poor's 500“ (S&P 500) VIX trumpalaikių ateities indeksų su 200 % kintamumo svertas. TVIX išleido „Credit Suisse Securities“ (NYSE: CS) 2010 m. Lapkričio 29 d. Investuotojai turėtų žinoti, kad, skirtingai nei biržoje prekiaujamas fondas (ETF), ETN neužima pozicijų pagrindinėje stebėjimo priemonėje. Vietoj to, ETN yra išleidžiančios finansų įstaigos vyresnieji neužtikrinti skolos įsipareigojimai, kurie nemoka palūkanų ir yra veikiami kredito rizikos. ETN nedaro stebėjimo klaidų, kaip daro ETF, nes nėra stebėjimo priemonės pirkimo ir pardavimo. Tiesą sakant, ETN griežtai paliekama rinkos jėgoms, siekiant nustatyti, kaip atidžiai jie seka pagrindinį indeksą. Nors tai sukuria tikrai laisvosios rinkos kainų nustatymo mechanizmą, jis taip pat gali atremti pražūtingai, kai atsiranda struktūrinės ar nesusijusios anomalijos.
„Contango“ į akcijų padalijimus
Investuotojai turėtų žinoti, kad TVIX patiria 8–13% kainų kritimą per mėnesį, atsižvelgiant į rinkos nepastovumą. Mažesnis kintamumas prilygsta daugiau contango, kas sumažina kainų nustatymą 80–90% per metus. Dėl šios priežasties „Credit Suisse“ reguliariai įgyvendina akcijų padalijimą nuo 10 iki 1, kai kaina nukrypsta nuo tam tikrų kainų ribų - nuo 5 USD iki 1 USD už akciją. Nuo pat pradžių TVIX turėjo keletą nuo 10 iki 1 akcijų padalijimų, paskutinis iš jų įvyko 2018 m. Birželio 08 d. Taigi šį ETN geriausia rezervuoti labai trumpalaikėms prekybos reikmėms.
Institucinė nuosavybė ir veikla
TVIX turėjo 15, 68 mln. Neapmokėtų ETN akcijų nuo 2018 m. Spalio mėn. Kaip TVIX ETN emitentė, „Credit Suisse“ yra didžiausia institucinė savininkė, turinti 26% neapmokėtų akcijų, po jos seka algoritminės prekybos ir rinkos kūrimo firmos „Citadel Advisors“ su 6%., „Susquehanna Group“ su 5 proc. Ir „Flow Traders LLC“ su 4 proc. Visas 2018 m. Spalio 25 d. Ataskaitos pateikimo laikas iš viso sudaro 168% viso akcijų paketo. Institucinės nuosavybės ataskaitos gali priklausyti nuo keturių savaičių, atsižvelgiant į konkrečią įstaigą. Išimtinai didelė nuosavybė rodo, kad 68 proc. Akcijų buvo paskolintos trumpalaikiams sandoriams pranešimo metu. Dėl ypač spartaus kainų kritimo, nėra įprasta, kad įstaigos pateikia ilgą TVIX poziciją, bent jau laikinai parduodamos tą patį TVIX akcijų skaičių, kad galėtų nusipirkti laiko kitam žingsniui.
Investuotojo tipas ir stilius
TVIX nebuvo skirtas laikyti ilgą laiką. Dauguma institucijų savininkų arba sukuria TVIX rinkas elektroniniu būdu, arba naudojasi įvairiomis aukšto dažnio prekybos (HFT) strategijos programomis. Didžiausią pozicijos pokytį sudarė brokeriai - vidutiniškai daugiau nei 25 000 akcijų sudarė vienas sandoris, o po jų sekė investicijų patarėjai, turintys mažiau nei 5000 akcijų. Tarp savininkų labiausiai augo augimas. Nauji trys pagrindiniai grynojo pirkimo sandoriai: 1, 65 mln. „Credit Suisse“ akcijų, 714 000 „Citadel“ ir 592 000 „SG America“ akcijų. Nauji trys pagrindiniai grynieji pardavimai buvo „Virtu Financial BD LLC“ (NASDAQ: VIRT) su neigiamomis 19 200 akcijų ir „Gainplan LLC“, parduodančia 10 000 akcijų. Kylant rinkos nepastovumui, kaip ir besitęsiančioms rinkoms artėjant 2018 m. Rudeniui, daugiau investuotojų nori ilgo kintamumo poveikio ir vidutiniškai perka daugiau TVIX.
2012 m. TVIX katastrofa
Kredito padalinys nutraukė naujų TVIX akcijų išleidimą 2012 m. Vasario mėn. Dėl ribotos pasiūlos TVIX pradėjo kilti, nes įmokos tarp grynosios turto vertės (GAV) ir rinkos kainos pakilo net 90%. Mažmeniniai investuotojai laukė grubaus pabudimo 2012 m. Kovo 22 d., Kai TVIX žlugo 29, 3%, o kitą dieną krito dar 29, 8%. TVIX nukrito nuo 14, 43 USD iki žemiausio 7, 16 USD - per 48 valandas jis sumažėjo daugiau nei 50%. Dar labiau šokiravo tai, kad kainų griūtis buvo visiškai nesusijusi su esminiais VIX indekso judesiais. Tiesą sakant, tą pačią dieną VIX indeksas iš tikrųjų pakilo aukščiau. Iškart po išpardavimo „Credit Suisse“ paskelbė pareiškimą, kad vėl imsis akcijų išleidimo. Įtartinas išpardavimo ir naujienų leidimo laikas paskatino daugelį kolektyvinio ieškinio. Tai yra atsargi pasaka investuotojams, kad jie visada patikrintų priemoką tarp ETN produkto rinkos kainos ir GAV. Svarbiausia, kad „TVIX“ kainodara yra visiškai orientuota į rinką be įdiegtų struktūrizuotų kainų nustatymo mechanizmų. Tai nėra produktas ilgalaikėms investicijoms ir neprofesionaliems investuotojams.
Esmė
„VIX“ ETF, pavyzdžiui, „TVIX“, pasinaudojo svertiniu ETN, kuris yra naudingas prekybai trumpalaikiu S&P 500 indekso kintamumu. Tačiau dėl savo struktūros, naudojant ateities sandorius, kaina linkusi greitai mažėti, todėl laikui bėgant akcijos pasiskirstė keletą kartų ir nuolat mažėjo. (Apie tai skaitykite skyrelyje „„ VelocityShares TVIX “apžvalga“).
