Juodosios gulbės fondai, skirti apsisaugoti nuo didelių rinkos nuosmukių, patyrė didžiulius nuostolius, nes akcijų rinka smarkiai išaugo po finansinės krizės, praneša „Wall Street Journal“. Per metus nuo liepos mėnesio jų vertė vidutiniškai sumažėjo 6, 3%, ir jie prarado pinigus per ketverius ankstesnius penkerius metus, remiantis žurnale cituojamais „eVestment“ duomenimis. „CBOE Eurekahedge“ duomenys, paskelbti žurnale, iš tiesų, pasiekę aukščiausią našumą 2011 m. Rugsėjo mėn., Šios lėšos sumažėjo maždaug 55%.
Tai didelis pokytis, palyginti su seisminiais įvykiais, tokiais kaip 2001 m. „Dot-com“ burbulas ir 2008 m. Finansinė krizė, kai „S&P 500“ indeksas (SPX) ir „Dow Jones Industrial Average“ (DJIA) smuko, o juodųjų gulbių fondai pelnė didelį pelną.
Dar žinomi kaip uodegos rizikos fondai, juodosios gulbės fondai siekia gauti didžiulį pelną dėl staigaus ir stipraus rinkų judesio žemyn. Jie perka pardavimo pasirinkimo sandorius, kad užtikrintų žemiausią apsaugą, taip pat auksą ir kitą „saugių prieglobsčio“ turtą, kuris paprastai kaupiasi, kai kito finansinio turto vertė sumažėja, rašoma „Journal“ rugsėjo 5 d. Istorijoje.
„Gulbių dainos“
„Universa Investments LP“ yra juodosios gulbės fondas, kurio 2008 m. Finansinė krizė siekė daugiau kaip 100 proc., - skelbia žurnalas. Šiandien jos įkūrėjas Markas Spitznagelis žurnalui sako: „Nematau, kad kas nors ten darytų tai, ką darau“. Jis pažymi, kad per ilgus nuostolius ramioje ar kylančioje rinkoje išbando ir fondų valdytojų, ir investuotojų kantrybę, tačiau kantrybė turėtų būti apdovanota, kai įvyks kitas Juodojo pirmadienio įvykis. Žurnale buvo paminėti keli juodosios gulbės fondai, kurie arba sklando, arba buvo uždaryti.
„Man Group“, Londone įsikūrusi alternatyvaus investavimo valdymo įmonė, pastebėjo, kad nuo 2009 m. Jos įsteigimo „AHL Tail Protect“ fondas prarado 45% savo vertės, rodo „Man Group“ duomenys, kuriuos praneša žurnalas. 3, 7 milijardo JAV dolerių vertės uodegos rizikos fondas iš „Capula Investment Management“, kito Londone veikiančio rizikos draudimo fondo, kuris valdo daugiau nei 10 milijardų JAV dolerių, šiais metais sumažėja 6, 7%, skaičiuojant pagal „Journal“ gautą investuotojo laišką. „Capula“ fondas 2011 m. Uždirbo 11 proc., 2012 m. Prarado 14 proc. Ir per trejus ateinančius ketverius metus smuko. Nei „Man Group“, nei „Capula“ nekomentuos „Journal“.
Paryžiuje įsikūrusi draudimo grupė AXA SA (AXAHY) prieš kelerius metus uždarė savo juodųjų gulbių fondą, rašo „The Journal“, kaip ir Šveicarijoje įsikūrusi „Unigestion SA“. Tačiau „Unigestion“ ir toliau naudoja įvairias apsidraudimo strategijas, tokias kaip pardavimo pasirinkimo sandoriai ir valiutų sandoriai.
Nors „Juodosios gulbės“ fondai per aštuonerius metus dramatiškai išaugusias bulių rinkas praleido, akcijos rodo amžiaus ženklą. Be to, susirūpinimas dėl Šiaurės Korėjos branduolinės grėsmės, uraganas „Harvey“ ir kitos audros šią savaitę padėjo smarkiai sumažinti atsargas. Daugelis ekspertų teigia, kad nuosmukis ir lokių rinka nėra toli, du pokyčiai, kurie gali būti naudingi juodosios gulbės investuotojams.
Blogas laikas
Tačiau kol kas šie meški, uodegos rizikos lažybos rinkose pasidarė prasti, nes centriniai bankai toliau juos tenkino likvidumu ir augdami pasaulio ekonomikai. Tuo tarpu CBOE kintamumo indeksas (VIX), paprastai naudojamas kaip investuotojų netikrumo ir baimės rodiklis, krito iki žemiausio dienos laikotarpio lygio liepos mėnesį ir išlieka ties istorinėmis žemiausiomis ribomis. Be to, pagrindiniai akcijų rinkos rodikliai, tokie kaip „S&P 500“, pasiekė vieną rekordą po to, kai 2009 m. Pradžioje pradėjo kilti aukštyn, o obligacijų platinimas vis dar nesumažėja.
Ilgainiui apsidrausti nuo rinkos nepastovumo yra prarasta strategija, rašo žurnalas, nurodydamas „gausybę akademinių darbų ir rinkos analizės“. Problema ta, kad bet kokia draudimo forma kainuoja pinigus, ir kad vidutiniškai tie, kurie parduoda draudimą, gaus pelną iš pirkėjų.
