Ypatingo išpirkimo APIBRĖŽTIS
Neeilinis išpirkimas yra nuostata, suteikianti obligacijų emitentui teisę pareikalauti savo obligacijų dėl neįprasto vienkartinio įvykio, kaip nurodyta siūlymo pranešime. Nepaprastieji išpirkimai, dar vadinami nepaprastaisiais raginimais, įvyksta, kai obligacijų pajamos neišleidžiamos pagal grafiką; kai pajamos iš obligacijų naudojamos taip, kad neapmokestinamos obligacijų palūkanos būtų apmokestinamos; arba kai dėl kitų priežasčių katastrofa sugriauna finansuojamą projektą.
SUMAŽINIMAS Nepaprastas atpirkimas
Kai kuriose savivaldybių obligacijose, kurios išleidžiamos siekiant padidinti kapitalą tam tikriems visuomenės pagerinimo projektams finansuoti, yra ypatingų išpirkimo sąlygų. Vienos rūšies savivaldybių obligacijos yra pajamų obligacijos, kurių palūkanos ir pagrindinės paskolos grąžinamos iš pajamų, gautų iš finansuojamo projekto. Pvz., Gali būti išleista pajamų obligacija oro uostui finansuoti, o visos pajamos, gautos iš oro uosto iš rinkliavų, rinkliavų ir mokesčių, bus naudojamos savivaldybės skoloms padengti. Tačiau jei įvyks nepalankus įvykis, kai oro uostas nebegalės veikti, grynųjų pinigų įplaukų nebebus. Tokiu atveju emitentas negalės tęsti skolos aptarnavimo ir gali nuspręsti taikyti nepaprastąją išpirkimo sąlygą.
Ypatingas išpirkimas reiškia, kad emitentas išperka obligaciją nominalia verte prieš obligacijos terminą dėl neįprastų aplinkybių, turinčių įtakos pajamų šaltiniui. Neeilinio įvykio sąlygos gali būti privalomos arba neprivalomos, tai reiškia, kad įvykus įvykiui gali reikėti arba bendrovės išpirkti obligacijas, arba pasirinkimo sandoris gali būti suteiktas įmonei. Įprastesnė aplinkybė, kai obligacija būtų vadinama, darant prielaidą, kad ji yra numatyta siūlyme, yra palūkanų normos sumažėjimas, kuris leidžia emitentui refinansuoti jo projektą išleidžiant naujas obligacijas mažesne norma. Ši nuostata taip pat gali būti naudojama panaikinant vienos šeimos hipotekos pajamų obligacijas arba hipoteka užtikrintus vertybinius popierius (MBS), kai daugybė namų savininkų refinansuoja savo hipotekas. Obligacijų su ypatinga išpirkimo galimybe pavyzdžiai yra vandens ir kanalizacijos obligacijos, būsto obligacijos ir „Build America Bonds“ (BAB).
Sukurkite Amerikos obligacijas
BAB buvo išleisti trumpam laikotarpiui, pradedant 2010 m., Esant finansų krizei, kaip būdas padėti savivaldybėms išlaikyti mokumą per ekonomikos nuosmukį. Vyriausybė pasiūlė emitentams ir obligacijų savininkams 35% federalinę palūkanų išmokų subsidiją per mokesčių kreditą, taip sumažinant emitento skolinimosi išlaidas ir obligacijų savininko mokestinę prievolę. Jei federalinė vyriausybė nesumokėtų pažadėtų 35% emitento palūkanų arba sumažintų šią subsidiją, būtų galima suaktyvinti ypatingą išpirkimo nuostatą ir bet kada išpirkti obligacijas. Tiesą sakant, kai vyriausybė sumažino subsidijų palūkanas nuo 35% iki 28%, kai kurie emitentai nedelsdami ėmėsi veiksmų ir pareikalavo savo aukšto kupono obligacijų ir išleido naujas mažesnio dydžio obligacijas, kad jas pakeistų. „Build America Bond“ programa baigėsi 2010 m.
Nepaprastas išpirkimas ir reguliarūs skambučiai
Reguliarus arba fiksuotas reikalavimas yra suplanuotas ir juo gali naudotis emitentas, jei palūkanų normos sumažėja iki tokio lygio, kad obligacijų refinansavimas būtų finansiškai naudingas emitentui. Patikimumo indekse nurodoma pirkimo diena (-os), kurią (-ias) emitentas gali išpirkti obligacijas. Obligacijos negali būti išpirktos anksčiau. Nepaprastas išpirkimas, kita vertus, yra pirkimo pasirinkimo sandoris, suteikiantis emitentui teisę, bet ne pareigą, pareikalauti obligacijų, kai įvyksta tam tikri svarbūs įvykiai. Obligacijų išpardavimas nenumatytas ir gali būti pareikalautas tik įvykusį įrodymą dėl katastrofiškų įvykių, paprastai prieš pasibaigiant projektui.
