Kas yra savivaldybės obligacijų arbitražas
Savivaldybių obligacijų arbitražas apima sverto apmokestinimo neapmokestinamų savivaldybių obligacijų portfelio sukūrimą ir tuo pačiu apdraustą portfelio trukmės riziką. Apsidraudimas vykdomas perparduodant lygiavertes to paties termino apmokestinamas įmonių obligacijas, paprastai per palūkanų normos apsikeitimo sandorius.
Savivaldybių obligacijų arbitražas taip pat paprastai vadinamas savivaldybių obligacijų santykinės vertės arbitražu, savivaldybių arbitražu arba tiesiog savivaldybių obligacijomis.
Savivaldybių obligacijų tarpininkavimas
Savivaldybių obligacijų arbitražo strategija siekiama sumažinti kredito ir trukmės riziką, naudojant panašios kokybės ir termino savivaldybių obligacijas ir palūkanų normos apsikeitimo sandorius. Netiesioginė šio metodo prielaida yra savivaldybių obligacijos, o palūkanų normos apsikeitimo sandoriai ir toliau bus glaudžiai susiję.
Kadangi palūkanos už savivaldybių obligacijas neapmokestinamos federaliniu pajamų mokesčiu, arbitras gali gauti pajamų iš savivaldybių obligacijų portfelio po mokesčių, didesnių nei palūkanos, mokamos už palūkanų normos apsikeitimo sandorį. Kai kuriems investuotojams, gaunantiems dideles pajamas, ši strategija gali būti ypač patraukli. Tarpininkavimo galimybės, dažnai laikomos mažai rizikingomis, nes jose paprastai yra labai mažai neigiamų grynųjų pinigų srautų arba jų visai nėra.
Pavyzdžiui, savivaldybių obligacijų savininkai dažnai pirks neapmokestinamų, aukštos kokybės savivaldybių obligacijų portfelį. Tuo pačiu metu jie parduos lygiaverčių apmokestinamų įmonių obligacijų kolekciją, norėdami gauti pelno iš mokesčio tarifo. Teigiama, neapmokestinama savivaldybių obligacijų arbitražo grąža gali būti sudaryta iš dviejų skaitmenų.
Norint apskaičiuoti savivaldybių obligacijų arbitražą, reikia daugybės sudėtingų veiksnių ir skaičiavimų. Į skaičiavimus įeina faktinio savivaldybių obligacijų emisijos pelno nustatymas, tikrojo leidžiamo uždarbio apskaičiavimas naudojant šį faktinį pajamingumą. Tuomet investuotojas naudotų būsimos vertės skaičiavimus, skirtumus tarp investicinio pelno gavimo dienos ir skaičiavimo dienos.
Savivaldybių obligacijų arbitražo vykdymas
Neapmokestinamiems savivaldybių obligacijų emitentams taikomos griežtos federalinio arbitražo laikymosi taisyklės, kaip išleidimo sąlygų sąlyga, pavyzdžiui, obligacijų paktas. Bet koks apskaičiuotas pelnas, kuris vadinamas nuolaidomis, turi būti sumokėtas federalinei vyriausybei. Federalinės arbitražo taisyklės yra sukurtos siekiant užkirsti kelią neapmokestinamų obligacijų skolų emitentams gauti per didelę ar per ankstyvą skolą ir todėl gauti pelną iš obligacijų pajamų investavimo į pajamas generuojančias investicijas.
Federaliniai pajamų mokesčio įstatymai riboja galimybę uždirbti arbitražo dėl neapmokestinamų obligacijų ar kitų federaliniu požiūriu lengvatinių obligacijų. Arbitražas turi būti kruopščiai apskaičiuotas ir patvirtintas dokumentais, kad būtų laikomasi galimo IRS arbitražo nuolaidų egzamino. Pelnas turi būti nurodomas IRS 8038-T formoje ir turi būti pateiktas bent kartą per penkerius metus. Nesilaikant šių reikalavimų, gali būti užtraukiamos finansinės baudos arba prarastas neapmokestinamas obligacijų statusas.
